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钢厂补库力度接近尾声,高品矿性价比有所降低
  受8月铁矿石价格回落的影响,9月份钢厂出现阶段性补库存,截止到9月末,大中型钢厂进口矿库存已经回升至1613.6万吨,较8月底回升124万吨,为连续3周回升。尽管采暖季环保限产力度或低于预期,但从历史数据来看,四季度一般为生铁产量的季节性回落期,加之当前矿石价格依旧偏高,以及中期来看钢厂利润收缩是大概率事件,故当前钢厂对于补库存依然持谨慎态度,我们预计下一轮成规模的补库存时间可能要到12月下旬,未来1-2个月矿石总体需求偏弱。
  从矿石的结构性机会来看,经过9月份的一轮价格上涨,高低品矿价差明显拉大,目前PB粉和超特粉的价差已经从8月下旬的80元扩大至105元/吨;PB矿和混矿的价差也从8月下旬的-6元扩大至21元/吨,而PB招标矿的溢价也相对较高,需要普氏指数加4.5个美金,这导致高品矿的性价比明显降低。10.1之后,矿石发货量和到港量料逐步回升,PB矿前期短缺的局面将有所缓解,而钢厂方面若后期利润有所收窄,也存在调整矿石配比的可能,故后期PB粉矿溢价存在下调的可能。




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